旅游上市公司2008上半年业绩评析

对于中国人来说，2008年仿佛是格外的漫长，已经过去的大半年里发生了太多的事情。对旅游产业来说，2008年上半年特别的与前不同。

为了更好把握旅游产业发展的势态，从中窥析整个产业运行的趋势，《旅游运营・投融资》专版针对2008年上半年的旅游产业发展情况，正在组织专家团队，开展深入的研究分析，以便供广大旅游运营商、投资商和招商机构等参考。

本期便是这一半年总结的一部分，依托于上市公司半年报的详细数据，对24家旅游上市公司财务和经营状况进行系统比较分析，供大家参考。

一、前言

截至2008年8月31日，旅游酒店板块上市公司中期报告全部提交，向资本市场和股民呈上了2008年上半年的成绩单。总体来看，成绩与预期有差距，不是很令投资者满意。但基于一系列事件发生而言，旅游上市公司已经交出了一份不错的成绩单。

今年上半年发生的重大事件，包括雪灾、5.12地震等自然灾害，西藏3.14暴乱、新休假制度改革、限价令等社会事件，以及奥运挤出效应、燃料价格上涨等国家化因素，致使前两个季度行业经营受到较大影响，增长速度有所减缓。

这些重大事件对行业近期业绩形成了一定的负面影响，但从长期和整体来看，影响较为有限，决定旅游行业长期发展的根本因素并没有发生改变，在经济持续增长、人均收入不断提高的大背景下，旅游行业长期向好趋势不改。

二、旅游行业上市公司2008年上半年业绩分析

1、整体表现差强人意

旅游行业上市公司24家中，2008年上半年中期报告亏损5家，占20.8%，另有4家每股收益不到0.01元，且净利润小于300万元。对于每股收益指标，2008年上半年14家上市公司高于去年同期，10家上市公司低于去年同期，其中西藏旅游、峨眉山A、首旅股份每股收益严重下滑。

2008年第一季度，由于受雨雪冰冻灾害影响，南方地区的旅游上市公司收入和净利润出现下滑。虽然第二季度发生了四川汶川大地震，但受影响区域有限，加上第二季度一般处于旅游旺季，进而旅游行业上市公司总体业绩有所提升，仅有西藏旅游、大连圣亚等5家上市公司亏损，亏损面降为20.8%。

旅游酒店板块上市公司整体业绩状况如表1：

       影响业绩的重大因素

三、影响业绩的重大因素

1、国际国内经济形势扑朔迷离

宏观经济发展和居民可支配收入的提升，是旅游行业发展的重要保证。美国等发达国家经济不景气、油价上涨、股市动荡、全球通胀等不利因素正在笼罩世界经济，从而也影响国际旅游业的发展。中国经济已经进入调整周期，而证券市场的持续低迷，也会造成负的财富效应，降低居民的出游频率，入境旅游与远途旅游市场的增长有可能放缓。

2、景区限价对相关公司影响较小

2008年4月9日，国家发展改革委、财政部、国土资源部、住房和城乡建设部、国家林业局、国家旅游局、国家宗教事务局和国家文物局联合下发了《关于整顿和规范游览参观点门票价格的通知》，要求全面清理整顿门票价格。

此次限价措施，对游客是利好消息，可一定程度上增加旅游出行频率，因而增加客流量。同时也对欲涨价的旅游公司产生收入上的影响，但由于大部分公司已提前增加了部分门票/服务设施的价格，因此这方面的影响不是很大。

3、长假调整导致休假方式的改变

2007年底，国务院对休假制度进行了调整同时也推出了全面落实带薪休假制度的相关规定。

随着城镇居民旅游消费能力的不断提升，以及国家新的节假日的调整，居民闲暇时间更加充裕（表3），周末及节假日的短途休闲度假需求将成为一种潮流。与此同时，游客对于旅游产品的质量要求也不断提高，生态化、个性化休闲产品及主题娱乐产品将成为市场需求的热点。

2008年上半年旅游统计显示，假日的调整并没有起到立竿见影的作用，这主要因为一方面统计数据主要来自主要的景点，而短黄金周主要是一些非著名景区的短途的休闲旅游，统计数据有所偏差，同时由于上半年的重大自然灾害、藏独事件也对游客出行产生了不利的影响。随着灾害因素逐渐消退，游客心理逐渐恢复，被压抑的旅游需求有望在“十一”黄金周得到一定程度的释放。

表3:中国居民节假日统计