亏损超10亿的大庸古城焕新重启——这次能逆天改命吗？

明天，2026年7月10日，张家界有一件大事。

曾因耗资24亿元、四年亏损超10亿元而被央视《焦点访谈》点名批评的“大庸古城”，将以“奇幻大庸城”的新名重新开门迎客。

6月23日消息一出，张家界股价应声涨了近4%。资本市场的热情，和业内的冷静审视，形成了微妙的反差。

绿维文旅认为7月10日只是一个开始，远远下不了结论。它更像一场“大考交卷”，而不是“涅槃终点”。

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复盘：一座古城如何拖垮一家上市公司

在讨论“能不能活”之前，必须先搞清楚“为什么死”。

2016年，大庸古城破土动工，2021年6月试运营。彼时全国人造古城、古镇项目正处于巅峰，各地蜂拥而上。张旅集团董事长曾在采访中坦言：“跟风了，跟全国古城古镇热的风了”，“确实有一定的决策失误”。

张家界市文旅广体局局长欧兵波说得更直白：“当时考虑到这应该是个特别能赚钱的项目，肥水不流外人田，就国企来做了”。

“跟风+国企主导”的模式，埋下了所有隐患。

业态单一是最直接的问题。古城建成后，除了两个沉浸式文化体验项目，其余大都是商业街区和客栈酒店。游客来了，发现不过是一条仿古商业街，没有不可替代的体验。2024年上半年，大庸古城购票人数仅0.23万人，同比暴跌81.89%，日均购票人数不足20人。

亏损像滚雪球一样扩大——2021年亏0.84亿元，2022年1.51亿元，2023年2.49亿元，2024年5.96亿元。四年累计亏损超过10亿元。更扎心的是，整个园区唯一盈利的项目，是停车场。

这座古城几乎拖垮了母公司。2020年至2024年，张家界旅游集团归母净利润累计亏损13.08亿元。2025年4月，公司股票被ST；同年11月，法院裁定受理重整申请。一座人造古城，差点让“山水旅游第一股”走到破产边缘。

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换壳：芒果入局，新瓶装了什么酒？

转机出现在2025年底。湖南广电系成为重整的关键力量——电广传媒、芒果超媒等8家公司受让合计3.25亿股，总对价12.87亿元。随后，三方共同成立合资公司“张家界芒果文旅有限公司”，负责大庸古城的提质改造与运营。

2026年5月18日，公司正式“摘帽”，股票简称从“ST张家界”恢复为“张家界”。资本层面的翻身已经完成。真正的考验在于：运营层面能不能也翻身。

焕新后的“奇幻大庸城”，打出了三张牌：

1.免费入园。告别过去圈地收费的老路。但免费意味着必须靠二次消费养活自己——餐饮、零售、住宿、体验项目，每一个环节都不能掉链子。

2.芒果IP落地。国民综艺《你好，星期六》的实景主题街区“好6街”已确定落地，《歌手2026》《乘风2026》的艺人将在复业伊始举办演唱会+音乐节。项目定位清晰且激进——“Z世代的情感疗愈之所，中国年轻人新的向往之地”。

3.引入“智囊”。除了芒果，幕后还有一个不起眼但关键的角色——“吉富清园”，其背后关联方正是去年接待960万人次、年营收7.46亿元、即将赴港IPO的清明上河园。它的角色是“长期战略智库”，输出文化挖掘、产品改造、演艺创作、精细运营等方面的成熟经验。当芒果的流量遇上清明上河园的运营功底，这场“爆改”比外人想象中可能更有看点。

03 

拷问：换了个名字，就能换命吗？

业内对这一轮重启的态度，可以用四个字概括：谨慎乐观。

谨慎，是因为教训太深。

中国城市经济学会副会长秦尊文指出，破局关键在于“轻门票、强互动、强体验”，要将张家界本土文化与芒果的影视综内容创作紧密贴合，才能让传统文化真正“活”起来。

北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋则提醒：短期取决于IP和当地文化能否引起市场共鸣；长期来看，IP化转型意味着更高的运营成本、更大的创意迭代压力，需要持续寻找爆点。

惠评文旅的评论更加直白：“综艺IP和芒果资源有传播优势，但线下项目不能只靠挂名。游客为一个IP进来之后，能不能形成完整体验，能不能产生消费闭环，能不能让人觉得‘值’，才是核心。”

更扎心的是——商铺出租不等于运营成功，招商完成不等于消费成立。此前大庸古城试营业期间，也曾有过商铺入驻后又大量退租的情况。大型街区最怕的就是开业热闹、半年冷清。

乐观，是因为这次确实不一样。

过去的大庸古城最大的问题，是有空间、缺内容；有建筑、缺运营；有投资、缺用户连接。芒果的优势恰恰在于年轻用户触达、综艺IP、音乐资源和内容制造能力。从目前披露的“好6街”“亲爱的客栈·芒果青旅”“山海艺术中心”等产品矩阵来看，项目至少已经意识到：不能再走单一仿古街区的老路，而是要从“建筑资产”转向“内容资产”，从“旅游参观”转向“体验消费”。

更重要的是，大庸古城的“复活”成败，不仅关乎单个景区的命运，更是张家界从“门票经济”向“体验经济”转型的关键一步。张家界不缺流量——2025年口岸出入境人次连续第二年突破50万，稳居中西部非省会城市第一。缺的是把自然观光流量转化为城市消费的能力。奇幻大庸城能不能做到，整个行业都在看。

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判断：现在下结论，为时过早

文旅项目最难的不是开业，而是开业之后的第100天、第300天。内容更新、活动策划、服务管理、商户协同、线上传播、会员体系、淡旺季调节，都需要长期精细化运营。”

7月10日的开业锣鼓敲得再响，也只是“第一关”。真正的考验在三个时间节点：

开业30天后。当芒果IP带来的首波打卡热潮退去，真实的复购率和二次消费数据才会浮出水面。是真火还是虚火，那时候才初见分晓。

国庆黄金周。这是全年最大的流量测试场。在旺季高峰面前，项目的内容承载力、服务交付能力、商户协同能力将接受全面检验。

年底财报。资本故事讲得再好听，最终要看数字说话。

大庸古城的重开，不只是一个烂尾项目的复活，更是中国文旅行业一个重要的观察样本——过去靠重资产、仿古街区、政府推动、市场风口打造的项目，在经历惨痛教训后，能否通过内容赋能和精细化运营实现真正意义上的“逆天改命”？

答案不在7月10日，而在未来的每一天。